Анализ влияния асимметричных шоков на стратегию взаимодействия монетарных властей двух стран

Аннотация

Введение. В свете усиления взаимозависимости стран из-за развития международной торговли возникает актуальный вопрос о необходимости проведения независимой денежно-кредитной политики каждой страны или же о целесообразности координации данных политик. То есть вопрос о том, стоит ли рассматривать преимущества согласования международных денежно-кредитных стратегий, становится ключевым в дебатах по оптимальным стратегиям денежно-кредитной политики в условиях открытых экономик. Цель. Проанализировать влияние асимметричных шоков совокупного спроса на целесообразность координации монетарной политики в рамках простой стохастической модели двух взаимодействующих стран. Материалы и методы. Анализ равновесных состояний исследуемых стратегий взаимодействия монетарных властей проводился с помощью аналитического метода путем минимизации функции потерь и решения однопериодных статических задач оптимизации. Результаты. Проанализированы равновесные состояния макроэкономики взаимодействующих стран при координации монетарной политики и в случае ее отсутствия (равновесие по Нэшу и Штакельбергу) при наличии асимметричных, серийно не коррелированных шоков спроса. Доказано, что реакция инфляции на асимметричные шоки спроса меньше в случае скоординированной по Нэшу политики, чем в случае политики отказа от сотрудничества. Этот результат противоположен результату, полученному при наличии симметричных шоков предложения. Анализ функций потерь показал, что компенсация шоков спроса считается более дорогостоящей в равновесии по Нэшу, чем при политике координации монетарных властей. Анализ стратегий взаимодействия монетарных властей показал, что реальный обменный курс играет важную роль при уравновешивании спроса и предложения в экономиках двух стран. Выводы. Главный вывод исследования заключается в том, что учет асимметричных шоков влияет на результаты оценок стратегий взаимодействия монетарных властей. Практическое значение полученных результатов для монетарных властей состоит в стабилизации экономики путем создания буферов против внешних шоков.

Ключевые слова: политика координации, равновесие по Нэшу, стратегия Штакельберга, реальный обменный курс, асимметричные шоки, темп инфляции

Финансирование

Работа выполнена в соответствии с планом НИР Института экономики Уральского отделения Российской академии наук.

Для цитирования

Серков Л. А. Анализ влияния асимметричных шоков на стратегию взаимодействия монетарных властей двух стран // Вестник Пермского университета. Серия «Экономика». 2025. Т. 20, № 1. С. 42–56. DOI 10.17072/1994-9960-2025-1-42-56. EDN YJVWCM.

Список источников

1. Mundell R. A theory of optimum currency areas // American Economic Review. 1961. Vol. 51. P. 657–675.
2. McKibbin W. Empirical evidence on international economic policy coordination // Handbook of Comparative Economic Policies. 1997. Vol. 5. P. 148–176.
3. Obstfeld M., Rogoff K. Global implications of self-oriented national monetary rules // Quarterly Journal of Economics. 2002. Vol. 117. P. 503–536. DOI 10.1162/003355302753650319
4. Corsetti G., Pesenti P. The International dimension of optimal monetary policy // Journal of Monetary Economics. 2005. Vol. 52, iss. 2. P. 281–305. DOI 10.1016/j.jmoneco.2004.06.002
5. Obstfeld M., Rogoff K. Do we really need a new international monetary compact? NBER Working Paper No. 7864. NBER, 2000. 38 p. DOI 10.3386/w7864
6. Canzoneri M., Henderson D. Monetary policy in interdependent economies: A game-theoretic approach. Cambridge: MIT Press, 1992. 180 p.
7. Canzoneri M., Cumby R., Diba B. The need for international policy coordination: What’s old, what’s new, what’s yet to come? // Journal of International Economics. 2005. Vol. 66. P. 363–384. DOI 10.1016/j.jinteco.2004.03.005
8. Chari V., Kehoe P. International coordination of fiscal policy in limiting Economies // Journal of Political Economy. 1990. Vol. 98, no. 3. P. 617–636. DOI 10.1086/261697
9. Imisiker S., Tas B. International monetary policy coordination through communication: Chasing the Loch Ness Monster // International Journal of Central Banking. 2019. Vol. 15, no. 2. P. 301–321.
10. Zheng L., Pappa E. Gains from international monetary Policy Coordination. Does it pay to be different? Working paper series No. 514. European Central Bank, 53 p.
11. Persson T., Tabellini G. International monetary policy coordination // Hallett A. H., Mooslechner P., Schuerz M. (eds) Challenges for Economic Policy Coordination within European Monetary Union. Boston, MA: Springer, 2001. P. 27–43. DOI 10.1007/978-1-4757-4738-6_2
12. Corsetti G., Dedola L., Leduc S. Optimal monetary policy in open economies // Handbook of Monetary Economics. 2011. Vol. 3. P. 861–933. DOI 10.1016/B978-0-444-53454-5.00004-9
13. Bacchetta P., van Wincoop E. Can information heterogeneity explain the exchange rate determination puzzle? // American Economic Review. 2006. Vol. 96, no. 3. P. 552–576. DOI 10.1257/aer.96.3.552
14. Bacchetta P., van Wincoop E. On the unstable relationship between exchange rates and macroeconomic fundamentals // Journal of International Economics. 2013. Vol. 91, iss. 1. P. 18–26. DOI 10.1016/j.jinteco.2013.06.001
15. Kydland F., Prescott E. Time to build and aggregate fluctuations // Econometrica. 1982. Vol. 50, no. 6. P. 1345–1370. DOI 10.2307/1913386
16. An S., Schorfheide F. Bayesian analysis of DSGE models // Econometric Reviews. 2007. Vol. 26, iss. 2-4. P. 113–172. DOI 10.1080/07474930701220071
17. Sims C. Solving rational expectations models // Computational Economics. 2002. Vol. 20. P. 1–20. DOI 10.1023/A:1020517101123
18. Coenen G., Lombardo G., Smets F., Straub R. International transmission and monetary policy cooperation // ECB Working Paper No. 858. 2008. 48 p. DOI 10.2139/ssrn.1082739
19. Benigno P. A Simple approach to international monetary policy coordination // Journal of International Economics. 2002. Vol. 57, iss. 1. P. 177–196. DOI 10.1016/S0022-1996(01)00132-5
20. Basu S., Bundick B. Uncertainty shocks in a model of effective demand // NBER Working Paper No. 18420. 2012. 39 p. DOI 10.3386/w18420
21. Leduc S., Liu Z. Uncertainty shocks are aggregate demand shocks. Working Paper No. 2012-10. Federal Reserve Bank of San Francisco, 2015. 44 p.
22. Carriere-Swallow Y., Cespedes L. The impact of uncertainty shocks in emerging economies // Journal of International Economics. 2013. Vol. 90, iss. 2. P. 316–325. DOI 10.1016/j.jinteco.2013.03.003
23. Голодова Ж., Ранчинская Ю., Горохова Е. Анализ предпосылок согласования аспектов денежно-кредитной политики в странах ЕАЭС // Национальные интересы: приоритеты и безопасность. 2016. № С. 78–89. EDN WFJZLH
24. Голодова Ж. Банковские системы стран СНГ: современные тенденции и антикризисное регулирование // Деньги и кредит. 2010. № 1. С. 36–45. EDN KYDZHF
25. Пекарский С. Координация макроэкономической политики: случай неустойчивой динамики инфляции и государственного долга // Экономический журнал ВШЭ. 2001. № 4. С. 492–518. EDN USURIS
26. Пекарский С., Атаманчук М., Мерзляков С. Стратегическое взаимодействие фискальной и монетарной политики в экспортно ориентированной экономике // Деньги и кредит. 2010. № С. 52–63. EDN KZBCXX
27. Walsh C. Monetary theory and policy. Cambridge: MIT Press, 2003. 611 p.
28. Конторович В. К. Взаимосвязь реального курса рубля и динамики промышленного производства в России // Экономический журнал ВШЭ. 2001. № 3. С. 363–374. EDN ZSSAUP
29. Кудрин А. Реальный эффективный курс рубля: проблемы роста // Вопросы экономики. 2006. № 10. С. 4–18. DOI 10.32609/0042-8736-2006-10-4-18. EDN JVIXFN
30. Jeanne O. Macroprudential policies in a global perspective // NBER Working Paper No. 19967. 2014. 32 p. DOI 10.3386/w19967

Показать весь текст